航天电器（002025）：
营收高速增长，业务规模、经济效益实现持续较快增速
根据公司业绩快报，报告期公司业务规模、经济效益持续保持较快增长，实现营业收入35.27亿元，较去年同期增加24.45%；实现归母净利润4.05亿元，较去年同期增长12.74%，增长率低于营业收入，我们认为这主要系公司积极布局民用市场，民用产品相较于军用高端产品盈利较弱的影响。
“十三五”规划收官之年，军用市场下游需求增长延续
公司下游端包括 军用、民用两大市场。军用市场方面：公司 70%以上的产品销售给航天、 航空、电子、舰船、兵器等领域的高端客户，军品产品覆盖领域广。公司 作为航天高端连接器龙头企业，深耕航天高端连接器产品，从 2009 年启动北斗全球卫星导航系统建设以来，我国卫星发射数量呈现明显的上升趋势，相关航天产品的需求快速释放，根据中新网透露，2020年北斗卫星导航系统将顺利完成全球组网，公司相关航天产品下游需求量有望持续释放。
积极布局 5G 及新能源市场，通信业务有望快速增长
民品方面，公司积极布局通信产业和新能源产业。工信部表示 2020 年 5G 将实现规模商用， 受益国内5G通讯建设，连接器作为配套基站的核心元器件，有望在2020年实现快速增长。另外，2019年2月公司与东莞扬明合资新设广东华旃，旨在打造民用连接器研制生产基地。借助航天电器在技术、品牌、营销渠道等方面的优势，结合东莞扬明精密模具、精密零件制造能力，公司有望快速布局通信产业，扩大产业规模，提升航天电器的市场竞争力。
科工十院唯一上市公司，资本运作值得期待
中航科工十院是航天电器的控股 股东，科工十院下有航天电器、航天控制、航天电科、航天测试等多家子公司， 资产质量较为优质，而航天电器是其旗下唯一上市公司，平台价值突出，目前十院整体资产证券化率较低，后续的资本运作值得期待。
盈利预测
券商机构预测公司 2019-2021 年实现收入分别为 35.27/44.06/54.60 亿元，同比增长24.46%/24.91%/23.94%；实现归母净 利润 4.05/4.99/5.97 亿元，同比增长 12.82%/23.21%/19.60%；对应19-21 年 PE 分别为 26 倍/21 倍/18 倍。
风险提示：新设立公司短期所面临经营状况较多；宏观经济波动风险；原 材料短缺及价格波动风险；产品质量与安全生产风险。
