10月24日晚间，上海昊海生物科技股份有限公司(下称“昊海生科”，股票代码“688366”）发布的在科创板上市招股说明书显示，此次募集资金达15.88亿元，扣除发行费用后，募资净额为15.29亿元，主要投向“上海昊海生科国际医药研发及产业化项目”。 作为目前已受理和已挂牌的科创板医药企业中营业收入和利润均排名第一的企业，昊海生科此次IPO过程中却因其玻尿酸产品较高的毛利率不乏争议。
对此，公司相关人士在接受采访时指出，较高的毛利率其实是玻尿酸行业的共性。根据昊海生科此前公告，玻尿酸销售价格、毛利率水平方面和其他主流国产品牌玻尿酸产品基本处于同一区间。譬如，昊海生科的玻尿酸产品“海薇”每毫升313.04元，华熙生物注射用玻尿酸每毫升266.95元，爱美客注射用玻尿酸产品也是在300元左右；毛利率方面，昊海生科、华熙生物、爱美客等公司玻尿酸产品的毛利率水平也非常相近，近几年来的毛利率均在90%左右。
有业内人士进一步指出，玻尿酸属于具有一定技术含量三类医疗器械产品。三类医疗器械产品从研发设计阶段到走向消费市场，至少要经历设计开发、注册检测、临床试验、注册申报、生产许可申请等漫长的无盈利过程。医疗美容材料生产企业的成本高在早期投入，由于产品的技术门槛高、研发时间长、审批时间长，具有天然的稀缺性，这是该类产品的毛利率一般都比较高的原因所在。
以昊海生科为例，其具备玻尿酸产品从原料到制剂的全产业链研发和生产能力。凭借技术研发建立的产品优势、渠道优势和品牌优势，报告期内其玻尿酸产品的毛利率一直维持在较高水平。
据悉，昊海生科是国内最早拥有单相交联技术的企业之一，并通过对传统的双相交联技术进行革新和创造，创新性地提出了低温二次交联技术，该技术有效提高了交联剂的利用效率和产品的安全性能。此外，公司还开发了线性交联技术和无毒交联技术，引领了国内交联技术的发展。
依靠领先的技术水平，昊海生科先后推出了玻尿酸“海薇”和“姣兰”产品。“海薇”品牌是昊海生科推出的首款玻尿酸产品，也是被国家食品药品监督管理总局批准的首个单相交联注射用透明质酸钠凝胶，主要定位于大众普及入门型玻尿酸。自2014年上市至今，海薇已经跻身国产玻尿酸品牌中的佼佼者。根据新浪微整形于2018年1月发布的《医美大时代——2017年度大数据报告》，海薇在中国玻尿酸品牌知名度排行榜中位列国产品牌首位，全部品牌第二。
“姣兰”是昊海生科旗下拥有独家专利的低温二次交联玻尿酸产品，定位于中高端。除此之外，公司在研的新型线性无颗粒特征第三代玻尿酸产品已完成临床试验。除此之外，昊海生科还在推进加强型水光注射剂、无颗粒线性交联透明质酸钠凝胶、有机交联透明质酸钠凝胶等产品的研发。
相比其他国产玻尿酸品牌生产厂家，昊海生科在建立销售渠道及市场推广上具有一定的先发优势，率先与优质经销商建立了稳定的经销关系。上述业内人士指出，昊海生科作为透明质酸原料市场的龙头，其在产品价格方面有较高议价能力，较高的毛利率与其行业地位相符，符合行业规律。
相关行业研究资料显示，中国医疗美容市场是全球增速最快的医美市场之一。随着中国经济发展，人均可支配收入快速增加，日益提高的购买力和个人求美意识为中国医疗美容未来市场增长了提供了支撑。同时，相比于手术类医疗美容，以注射类医疗美容为代表的非手术类医疗美容复原时间较快、价格及风险相对较低，市场接受度及复购率更高，预计未来在医疗美容产业中占比也将逐步提升。
作为首家“H＋科创板”生物医药企业，昊海生科在“颜值经济”领域已具备领先优势和竞争壁垒。未来，如何充分利用资本市场、继续保持竞争优势，创新产品和服务，将成为昊海生科面临的新挑战。
