近一年来，香雪制药(300147.SZ)正在经历一场严峻考验。最近更是不仅因一笔金额3000万元的商票持续逾期身陷舆论风波，还面临着股价创下新低和上市以来业绩首次亏损的艰难局面。
4月23日，香雪制药发布2021年年报。2021年由盈转亏，归属于上市公司股东的净利润亏损6.88亿元，同比猛降799.51%。
近期，香雪制药股价出现大幅下挫。自4月7日盘中摸高9.79元后，一路跌至4月27日的5.06元/股，二十天里跌幅高达48.31%，几近腰斩。根据相关行情数据显示，香雪制药27日股价盘中最低触及5.06元，创2012年12月24日以来新低。
对于持续逾期未还的商票和公司2021年营利表现，记者联系到香雪制药证券事务部并向其发去采访函，相关工作人员向记者表示已收到采访函，但是截至发稿，香雪制药方面未有回复。
净利大幅下滑
疫情之下，香雪制药的主营产品——抗病毒口服液竟在2021年成为了业绩的“拖油瓶”。
2021年，香雪制药实现营收29.71亿元，同比下滑3.30%;归属于上市公司股东的净利润由盈转亏亏损6.88亿元，同比猛降799.51%;扣非归母净利润亏损7.31亿元，同比巨减599.12%。
对于业绩大幅下降的原因，香雪制药表示，受疫情、市场竞争等因素的影响，公司中成药产品销售不达预期，销售收入减少，毛利率下降。为缓解流动性压力加大了融资力度，财务费用等增加较大，使得利润大幅下降。
据年报数据，公司2021年营业成本21.9亿，同比上升5.4%，营业收入同比下降3.3%，毛利率下降6.1%。期间费用率为32.1%，较上年升高6.6%。
值得关注的是，作为香雪制药主导产品的抗病毒口服液销量下滑最严重，较上年减少47.50%，营业收入仅1.80亿元，较上年同期减少55.73%，遭遇滑铁卢。
4月20日早间，一则《关于TAEST1901注射液获得药物临床试验许可的公告》也没能救得了香雪制药的股价。公告显示，孙公司香雪生命科学技术(广东)有限公司于2022年1月向国家药品监督管理局提交的TAEST1901注射液新药临床注册申请已获得临床试验许可。公告发布后当日，报收6.53元/股，跌幅达3.12%。
香雪制药表示，TAEST1901注射液属于治疗用生物制品1类创新药，如产品能够获批上市，将丰富公司在抗肿瘤药物领域的产品线，确立公司在TCR-T免疫细胞治疗的领先地位，有利于增强公司的核心竞争力。
然而，不少投资者似乎却对这一所谓的利好公告并不买账。更有投资者此前曾向董秘提问指出：“香雪制药2015年开展TCR-T相关的投入、研发，现在仍处于漫长的临床I期，不知需持续到什么时候。相关项目是投入的技术力量还是投入的资金存在问题，也或者是每年可以以类似的没有明细进展的‘研究’来获得各种政府的优惠政策及扶持政策?”但董秘并未做出回应。
负债数十亿，现金仅有0.12亿元
据上海票据交易所近日公布的截至2022年3月31日持续逾期名单中，香雪制药赫然在列。经记者进一步搜索发现，公司发生一笔金额3000万元的商票持续逾期，目前未兑付余额仍有800万元。
相关信息显示，香雪制药该笔商票的开户机构是南洋商业银行(中国)有限公司广州天河支行，该笔商票逾期最早发生在去年11月，一开始逾期发生额只有2200万元，此后增加到2000万元，最初逾期余额也只有200万元，此后演变成800万元。
上海票据交易所解释称该份名单是2021年10月1日至2022年3月31日出现3次以上逾期，且截至2022年3月31日有逾期约或2022年3月当月出现付款逾期的承兑人。
此外，从2021年年报数据来看，公司账上的货币资金仅有0.12亿元，但短期借款却高达18.16亿元，另有3.6亿的“一年内到期的非流动负债”，流动负债合计47.81亿，可见偿债压力较大。
香颂资本执行董事沈萌在接受记者采访时指出，流动资产不足以覆盖短期负债，意味着企业经营的基础非常脆弱，很大可能会陷入资金链断裂风险。
一边增长乏力，另一边现金不足，香雪制药不得不出售资产解燃眉之急。
3月11日，香雪制药公告称，将持有的广州花城创业投资合伙企业(有限合伙)5000万元基金份额，以5644万元价格转让;公司子公司健康产业将持有的广州花城创业投资管理有限公司18%股份，以952万元价格转让。本次交易完成后，花城创投、创业投资将不再纳入香雪制药合并报表范围核算，预计增加2022年净利润约46万元。
公告显示，广州花城创业投资合伙企业(有限合伙)2020年和2021年均无营收，净利润分别亏损21.34万元和235.49万元;广州花城创业投资管理有限公司2020年和2021年营业收入分别为2472.65万元和3493.07万元，净利润分别为343.18万元和1466.92万元。
实际上，此次并非香雪制药今年第一次转让子公司。记者梳理发现，去年年底到今年3月，香雪制药五次通过股权转让的方式出售此前大举并购扩张但最终亏损的子公司。不过从年报数据来看，“卖子”行为目前还没能让香雪制药得以回血。
对此，沈萌向记者分析指出，香雪制药出售价值减低的子公司，既是为回笼一定资金或撇除一些负担，也是为此前盲目并购的鲁莽买单。
