“砍一刀”鼻祖拼多多，突然砍不动了。
“6万人砍不下一部手机”的话题热度还未褪去，拼多多2021年Q4和全年财报新鲜出炉，起伏的财务数据再次引起热议。
下沉市场用户红利见顶，营收增速创新低。拼多多Q4实现了营业收入272.309亿元，同比增长3%。
相对于此前豪华的增速成绩，拼多多本季度遭遇了历史最低的滑铁卢，其2021年Q1-Q3同比增速分别为238.89%、89.01%、51.34%。本季度与此前市场预期的11.78%营收增速也有一定差距。
上市之初，拼多多曾以3640%的营收同比增速傲视群雄，进入稳定期后也常突破100%。如今增速下降到个位数，拼多多的增长难题已经迫在眉睫。
不过，净利润方面，拼多多在Q4实现了66.2亿元利润，同比实现盈利，而且这是其连续三个季度实现盈利。值得一提的是，2021年全年，拼多多也实现了77.69亿元净利润，同比扭亏为盈，而且是上市以来首次实现年度净利润。
对比2021年全年四个季度的净利润水平，Q4盈利水平较高，这是拉高年度盈利水平的关键原因。
拼多多财务副总裁刘珺表示，Q4利润的增长主要源于营销费用的缩减以及一次性费用抵减。在业绩会上，拼多多高管表示，前三季度营销费用环比不断下降，四季度下降幅度达到最低，同比下降23%。
财报发布后，3月21日，尽管拼多多开盘价走高，但是最终收盘价依旧出现6.13%的下跌。
2021年是拼多多的关键年。
一方面，外部大环境消费流量见底，“僧多肉少”情况下，电商大厂之间的竞争更加残酷。另一方面，黄峥退位、陈磊接棒，拼多多一线掌舵者换帅也意味着公司整体航向发生了微妙的变化。
2021年初，换帅时，摩根大通就曾发表观点：拼多多正在从一个轻资产的3P电商（即第三方卖家）转变为一个重资产的1P电商（即供应商卖家）。
“2021年，我们实现了从销售和营销向研发的战略转变。”拼多多董事长兼CEO陈磊在财报中总结了拼多多正在发生的变化，也印证了“重资产”的转型方向。“我们认为自己进行了更多的长期投资，尤其是在农业和研发方面。”
转型之际，发生些许的业绩波动在情理之中，重要的是变革是否能够成功。
