原创 TradesMax 美股投资网
目前，分析人士普遍认为，各大市场的巨幅波动，最终都可以归因到股市的反常暴跌上，但关于股市抛售是不是由算法交易引起这个话题，华尔街一众投行和分析师现在还争执不休。
系统性抛售
其中，正方代表是摩根大通，该行认为系统性抛售是造成市场暴跌的元凶。小摩量化部门主管克拉诺维奇（MarkoKolanovic）表示，除了避险情绪之外，系统性策略和期权套期保值也是市场走势重要推动因素。
在小摩看来，从伽马值的急剧下降和标普500指数期货净多头仓位的大幅下降可以推断，CTA一定进行了去杠杆操作，通过定量系统抛售大量头寸，从而引发股市暴跌。克拉诺维奇在一份报告中写道：
上周三，我们就对某些细分市场的高估值和风险提出了警告，接下来两个交易日，成长股和科技股就遭到抛售。这些价值成长型股票的暴跌，是CTA进行系统性抛售的标志。
克拉诺维奇估计，各类系统性操作可能导致过千亿资金撤离股市：
期权对冲可能导致400-500亿美元资金流出；
CTA的系统性抛售导致近600亿美元流出；
追随波动率目标策略的算法交易员可能抛售了400-600亿美元的股票资产。
对冲基金的大幅平仓
和小摩正好相反，深耕算法和量化交易领域的野村证券要替算法交易好好澄清一番——这家券商巨头表示，抛售是由对冲基金的大幅平仓引起的，是人为惨案。
野村证券量化分析部门主管MasanariTakada在一份报告中指出，在此次抛售事件中，股票型多空基金和全球宏观对冲基金早CTA一步大幅砍仓，导致CTA错过了最佳抛售时机，算法交易根本不是导致市场暴跌的根本原因。
