4月11日，中美10年期国债利差出现倒挂，美国10年期国债收益率上行5.5bp至2.764%，中国10年期国债活跃券220003收益率持平上日中债估值报2.7525%。
国债收益率涨跌主要受利率未来预期影响，比如美国国债利率上涨主要是近期美联储发出了许多紧急缩表加息的信号，而中国货币政策目前还是要稳增长，其主要方向仍然是宽松，那么中美十年国债的利率向相反方向运动，美国国债利率持续上涨，而中国国债利率则连续下行，最终在交点后出现倒挂。
而利率的背后力量则主要是通胀水平，美国经济受疫情导致的供应链梗阻，再加上经济强势复苏，前期宽松的货币政策，劳动力短缺，员工薪水上涨，物价开始迅猛上涨，那么在资金市场上则表现为利率上涨。中国刚刚公布今年3月的通胀水平仍然是持平的，这还是在俄乌战争引发的大宗商品尤其是石油煤炭等能源汽车等能源价格大幅上涨之后的情形，在加上近期上海、吉林等地疫情严重，实行了严格的封控措施，需求相对不足，物价并未上涨，那么反映在利率方面则是下降的。
中美利率倒挂的情况其实是持续存在的，有资料显示，2002年以来，中美利差倒挂发生过4次，分别集中在2002年1月到2004年6月、2005年1月到2007年10月、2008年10月到2010年5月、2018年11月到2019年3月。比较典型的是2005-2007年和2018-2019年这两个阶段。
以上四个阶段的一个显著特点是，美国都在加息周期内，或者加息末期，而中国在2002年之后，就没有出现过明显幅度较高的物价通胀情况，物价基本处在窄幅波动的稳定局面，则一旦美国经济出现复苏，中美收益率就出现倒挂，则是一个常见现象。
当然市场还是比较关注中美收益率的倒挂这个现象，一方面美国十年期国债收益率作为全球资产价格定价中枢，影响其他资产价格包括资金在国际间的流动方向;另一方面，中美利差有一个舒适区的说法，2018年4月央行行长易纲曾表示中美利差维持在80-100bp处于比较舒服的区间，市场的一种说法是，中美10年期国债利差在70-140bp之间是舒适区，当利差低到50-60bp时，就面临较大的贬值压力，因此多年以来市场把中美利差作为揣摩国内货币政策和交易的一个重要参考。
当然此次中美利差倒挂也有一个临时促发因素，就是上海等地出现的零星疫情，为此采取的防控措施，可能会对未来的经济发展产生影响，影响了投资者对未来经济发展预期的判断。
这个指标的倒挂最主要的影响还是国际资金流向的问题，资金可能从非美元资产流向美元资产，从新兴市场流向发达市场，而这也打破此前欧美经济体利率过低或者负利率导致资金从发达市场向新兴市场流动的趋势，对新兴市场的资产价格产生较大影响。
事实上，关于美联储此次加息的上限，经济学界的预测相对比较激进。高盛的经济学家预警，在通胀达到40年来最高水平，劳动力市场达到上世纪50年代以来最强劲水平的情况下，美联储可能大幅加息至4%以上。
美联储多次暗示，如果需要抑制通胀，他们愿意采取更快的行动，包括在5月3日至4日的会议上加息50个基点，这对于美国的利率预期都是强大的推升动力。
由于俄乌战争引发的地缘政治危机目前还存在诸多不确定性，大宗商品价格波动巨大，尤其是在能源和粮食两个领域对全球的通胀和经济发展都产生重大影响，中美利差未来可能还会持续扩大。
